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2011年下半年钢铁市场风险演变趋势
作者:马忠普       时 间:2011-9-23
关键词:马忠普 钢铁市场


      2011年下半年的世界经济形势严峻而复杂。这种经济形势不仅导致大宗商品需求疲软,也影响大宗商品的价格走势。2011年下半年钢铁市场风险演变趋势中的深层次市场经济关系所反映的困难、机遇和挑战将有助于企业调整发展战略,转变经营发展方式。因此,钢铁市场分析可以从市场营销目标进行研究,也可以从企业可持续战略目标开展研究。在全球周期性通胀经济已经陷入大宗商品价格高位震荡压力的环境下,影响钢铁市场走势的不仅仅是供需平衡关系,也有通胀经济的阶段性演变趋势。这些主要影响因素的重大变化趋势不仅影响钢铁市场的走势,也直接关系到钢铁、贸易企业的可持续创新发展战略问题。

  一、下半年全球金融经济风险形势严峻,已经进入高通胀形势下的经济疲软,大宗商品价格进入高位频繁震荡阶段。

  从这个上海市场钢材(4781,-56.00,-1.16%)价格走势曲线可以看出:经历了1年多的金融危机时期的价格低谷震荡。2009年底以后,热卷板和建筑钢材价格走势出现了震荡中不断攀升的变化趋势。

  2010年,中国生产粗钢6.26亿吨,但是企业生产所需的原材料采购成本明显上涨。2010年与2009年相比,国产铁精粉同比上涨46.4%;进口铁矿石上涨45.21%; 冶金焦上涨12.12%; 炼焦煤上涨26.44%。2010年大中型钢铁企业全年平均销售利润率只有2.91%,低于全国工业行业的平均利润水平。今年以来,钢铁企业平均销售利润率只有2.86%。造成销售利润率低的主要原因是进口铁矿石的价格大幅度上升,1月~5月份,铁矿石价格同比上涨了46%;今年前4个月,由于铁矿石价格上涨,造成的额外支出达847.4亿元,占大中型企业销售收入的7.43%。在全球通胀周期的价格上升阶段和铁矿石、钢价不断走高的形势下,钢铁企业利润带却不断收窄,进入了微利时期,确实需要钢铁企业从可持续战略上进行深思。

  持续600多元的钢材价格上涨,终于出现了今年春节后的价格大幅下跌。在经历了3-5月连续3个月的市场价格相对稳定运行,为贸易商和钢厂积累了应对当前市场严峻形势的重要经验。进入六月中旬,市场价格随着钢厂合同不足,宝钢、鞍钢大幅度下调了7月板材出厂价格。降价幅度多的达到500元。这里有价格倒挂问题。也有国际市场板材价格回落问题。更有全球性通胀引发经济疲软和大宗商品价格震荡的阶段性特点影响问题。六月期间,中国钢材市场价格已经演绎了新一轮的价格回落调整。钢坯、热卷、冷板和建筑钢材价格的市场价格都回落了100-200多元。

  从上述钢材、铜、铝价格走势图可以看出,高通胀引发经济增速放缓,需求减弱、价格下跌,终于酿成2008年金融经济危机爆发。2009年2季度中国引领世界经济走向复苏后,大宗商品价格再次演绎连续两年的价格不断攀升走势,也再次推升世界通胀。目前除少数商品:如铜,大多数大宗商品价格接近2008年的水平。各类大宗商品价格走势如此相似,说明世界经济形势和大宗商品价格走势正在演绎通胀经济周期性变化。而不是历史上世界曾经演绎过的经济生产过剩型的周期性危机。这预示着目前和今后一个时期,世界经济还将演绎通胀经济周期性变化的走势。很显然,包括中国股市、国际大宗商品和钢材市场价格走势具有明显的通胀经济周期阶段性背景特点。

  经过连续两年大宗商品价格的不断攀升,全球通胀经济周期性演变已经进入高通胀形势下的经济疲软,大宗商品价格高位风险中频繁震荡,甚至出现小幅回落趋势的阶段。这不仅说明金融经济风险形势严峻,也影响钢材市场的需求和价格走势。

  这次全球金融经济危机的一个重要特征就是,导致产生这次世界性通胀和金融风险的根源并没有消除。一旦世界经济走向恢复,流动性过剩和基金炒作大宗商品价格将会再次推升世界通胀压力。未来因通胀引发的经济周期变化将是经济运行的主要特征。需要说明的是由于这次全球性通胀的因素难以消除,抗通胀将是一场持久战。

  实际上,国内外通胀经济阶段性趋势形势严峻是钢材市场出现目前疲软形势的深层次经济需求根源。这是导致这轮全球钢材市场形势严峻,价格已经出现回落走势的主要影响因素。

  我在去年8月分析中国钢铁市场面临三个重大态势变化。其中第三个就是钢材市场面临的通胀经济风险形势前所未有。如果说连续两年的通胀形势下的大宗商品价格上涨和去年1月到今年初是美国量化宽松金融政策推升全球通胀和铁矿石成本上升,刺激国内外钢材价格走高,那么当前形势就是世界在持续的高通胀压力下,经济愈加疲软,国际社会动荡不断,世界经济的恢复性发展更加缓慢。经济的疲软也制约大宗商品的需求和价格继续上涨。导致大宗商品价格已经处在相对高位时期,继续拉涨的风险重重。尽管国际通胀压力有增无减,但是大宗商品价格已经陷入高位频繁震荡的阶段。高通胀条件下价格震荡风险引发价格震荡中回落。大基金亏损,金融风险增加。这已经是大宗商品一个时期以来的价格走势特点。

  通胀周期的高点和低点都会引发包括钢铁在内的大宗商品需求和价格变化。只是影响方式不同。因此,我们说未来钢材市场价格走势的影响因素的变化趋势中,,大宗商品价格形成要素主要来自于通胀经济周期的阶段性特征和市场供需两个方面。

  5月6日纽约原油期货跌回到100美元一桶。黄金跌2.2%,期铜跌304美元。目睹利比亚战火和北非的动乱,对欧元区债务挥之不去的担忧,美国的失业和企业收入的令人失望,以及对中国控制通胀,放缓经济增速,破坏了支撑风险资产上涨的势头,终于引发纽约商交所黑色星期三。6月11日纽约油再跌5.5%,期铜跌210美元。这是近一个时期期铜第四次单日跌幅超过200美元。就连通胀泡沫风险增加过程中保值的金、银价格一路看好,也面临近期的跳水。这种经济形势和价格走势特点实际上是通胀泡沫经济形势问题严重化的表现。

  在这种时期炒作大宗商品价格期货风险是很大的。这也是近期一些大基金亏损,国际金融风险增加,世界经济形势更加动荡复杂的的主要原因。

  二、未来通胀风险如何演变,市场将会演绎怎样的走势?

  欧洲债务危机,美国房地产陷入2007年以来的新低,非洲动乱虽然原因很多,但都是通胀压力引发经济疲软这个导火索惹的祸。美国认为:为了控制通胀,让疲软的西方经济软着陆,需要按住油价。为了避免2008年下半年的金融危机再度爆发的风险, 6月24日国际能源机构宣布释放6000万桶战略原油储备,以平抑油价。其中美国就释放了3000万桶。一个月内每天释放200万桶储备原油声音一出,国际期货油价应声下跌,刷新四个月来油价的新低。正如国际能源机构所说的,释放储备石油目的是让世界通胀经济软着陆。这反映了西方国家对通胀引发经济疲软的焦头烂额。

  希腊政府债务总额已经是希腊GDP总值的160%。这次欧盟采取购买希腊债务的做法虽然暂时化解希腊债务危机,避免了岌岌可危的欧元体系危机,也带来近期国际股市商品价格的小幅攀升的市场信心。中国政府最近出手支持欧元区稳定,这是从国际货币结构改革趋势的全局和世界经济稳定的全局出发作出的决定。但是这并没有改变债务阴云在欧洲扩散的风险趋势。

  当中国人隆重热烈庆祝中国共产党成立90周年的时候,美国国会两党却为如何解决政府债务突破14.3万亿美元上限问题炒成一团。无论技术赖账,还是制定新的上限,都不是正道沧桑。对美国和世界经济都会带来很大的冲击。尽管最终极有可能再次提高政府债务上限,这是美国人1917年制定债务上限法案至今已经近百次调整债务上限了。如今美国人不仅正在吞噬自己贪婪酿下的苦果。而今后每一次上限的突破都会带来国际通胀压力的上涨。也增加了世界通胀泡沫的积累和破灭风险的有增无减。

  不过从这里让我们看到了高通胀引发的经济疲软,在进入大宗商品价格高位震荡风险期以后,疲软的世界经济已经无力支撑大宗商品的高通胀价位。通胀经济周期性的演变规律表明:大宗商品价格震荡将出现加剧的震荡趋势。世界经济会进一步疲软,将出现金融经济风险增加的严峻形势。其实美国人已经意识到这一点。欧美债务金融风险到底什么时间会再次酿成全球危机,人们只是感到风险在增加,却无法准确预测危机的爆发。

  现在看来,由于世界经济风险增加,大宗商品价格高位震荡回落都是通胀经济阶段性形势的反映。甚至不排除未来一旦某些导火索,例如去年4月的希腊债务危机,引发一轮通胀泡沫破灭,会再度爆发金融经济风险。

  面对这次流动性过剩引发的全球性经济通胀和金融基金风险,不改革全球货币结构体系,谁都可以印钱,扩大债务,贪婪地炒作世界经济,通胀风险问题是解决不了的。这就在世界通胀经济的深层次上,为大钢铁企业的可持续发展战略和承担社会经济发展责任提出了新的课题。

  现在的问题是,通胀形势下的大宗商品价格高位震荡会在下半年演绎怎样的走势。一般说在高通胀形势下,经济疲软和需求减弱,大宗商品价格高位震荡的趋势还会震荡下去。各国,特别是欧美采取的缓解债务危机,控制通胀的努力,会产生一些短期的大宗商品价格上涨信心,但已经是高通胀压力和各国的紧缩政策必然导致经济疲软。这种严峻的经济形势即使在下半年也没有可能获得改善。如果不发生金融危机导火索的爆发,大宗商品价格的高位震荡会继续下去。短期的价格涨涨跌跌只是它的实践形式。

  如果高通胀经济形势继续严峻,经济愈加疲软,大宗商品的价格高位震荡就会出现价格下行的趋势。实际上受港口9000多万吨的库存和全球需求回落影响,一个时期以来铁矿石价格走势已经出现回落趋势。三大矿也预测三季度铁矿石价格要回落。这就是人们普遍预测国际煤炭、铁矿石和一些有色金属价格下半年是高位回落趋势的原因。

  三、高通胀形势下的经济疲软不仅影响世界钢铁需求和价格走势,也影响中国的钢材进出口。

  国际钢铁供需关系和价格演变趋势很能反映世界经济当前的经济运行态势。国际钢铁市场经历去年11月以后的价格从底部上涨以来,进入6月,因经济恢复缓慢,钢铁需求疲软,特别是受大宗商品价格震荡回落影响,目前除了欧洲建筑钢材价格稍稍坚挺外,国际板材市场价格已经出现了回落走势。欧美钢企因废钢价格上涨,钢企的提价并没有为市场接受。一些地区甚至出现了近60美元的价格倒挂。韩国浦项和新日铁板材出厂价格也下调了100多美元。

  近期我国扁平板出口报价同步走低,据悉日韩钢厂冷轧基料对东南亚市场成交价仅为730-740美金CFR,而中国商品卷发往该地区报价则在735-745美金CFR,这在一定程度折射出我国钢材出口价格的竞争力已经大打折扣。我国钢材与国际价格价差亦呈现收窄势头,尤其是部分钢厂冷卷出口价格已经明显低于国内价格,后期钢材出口将会受到冲击。特别是已经连续3个月钢材月度出口在400万吨左右徘徊。今年1-5月我国累计出口钢材2004万吨,进口钢材684万吨,钢材净出口1320万吨;钢坯零出口,进口25万吨,前5个月我国钢材折合粗钢净出口为1429万吨,占到了粗钢累计产量的4.88%,

  在这种国际市场形势下,希望扩大钢材出口是很困难的。中国宝钢等大钢铁企业7月板材出厂价格下调了近500元/吨,反映的就是这种国际钢铁市场形势。

  四、转变经济增长方式和控制通胀的调控目标,已经使我国的经济增长出现了回落趋势。

  控制通胀,稳定经济是今年宏观调控中需要把握平衡的两个重要调控目标。 5月居民消费价格CPI同比上涨6.4%,工业品出厂价格

  PPI同比上涨7.1%。很显然,我国仍处在通胀压力的高峰期。包括新兴经济体在内的世界许多国家都处在高通胀压力下。控制通胀的结果,必然放缓经济增速。实际上世界正以经济增速放缓为代价,与通胀博弈。

  央行年内第六次上调存款准备金率后,大型金融机构的存款准备金率达到21.5%的新高值。累计提高存款准备金率和多种因素影响,已经使我国的经济增长出现了回落趋势。也影响钢铁市场的需求。按照5月末的广义货币量余额76.34万亿元来计算,此次调整再次冻结3817亿元人民币。对于收紧资金流动性的政策已经尘埃落定,因此,至少几个月内钢贸企业银行信贷资金偏紧的局面不会改善。而且这种趋势还会延续下去。

  我国工业增加值同比增速明显回落

  工业生产平稳增长中出现小幅回落趋势。5月份,规模以上工业增加值同比增长13.3%,增速比4月份回落0.1个百分点。中国经济增速放缓的变化趋势有利于结构调整、转变经济增长方式,也有利于缓解通胀压力。这种经济运行态势显然也会放缓钢材的需求增长。

  进入2011年,我国汽车产销双双滑落。与此同时,家电市场销售额增幅也呈现收窄势头,下游行业对于冷轧及涂镀等产品的需求步入放缓阶段,尤其是冷轧板卷的需求受到极大的冲击。5月汽车产销呈低迷走势,汽车产销量分别为134.89万辆和138.28万辆,环比下降12.14%和10.90%,同比下降4.89%和3.98%。此外,近期造船、家电以及机械等工业生产及消费均呈现放缓趋势。显然造成这种经济运行态势的根源就是当前世界通胀经济的严峻性。

  中国经济增速放缓的趋势直接影响钢材市场的需求,增加了产销平衡关系的压力。导致钢材市场出现目前的需求疲软、价格回落的严峻形势

  从上述CPI 、 PPI 走势图中看到了今年9月以后,通胀的翘尾因素回落,会使得通胀压力得到缓解。 但是这只是同比因素变化引发通胀CPI、PPI统计结果数据发生变化,并不意味市场价格的回落。更何况这次经济疲软和通胀的全球性。决定了即使CPI、PPI同比数字出现回落,如果国内拉动经济因素作用明显,这虽然对钢材市场有利,但也还会吸引全球资金,引发国内新的通胀趋势。中国毕竟没有能力承担全球通胀的压力。这就决定了我国控制通胀与稳定经济的目标即使发生了利好的变化,国家也不会放松控制通胀的警惕。宏观经济政策只能进行积极的微调,例如增加中小企业贷款、减少中小企业税负,加快安居房建设,确保经济平稳运行。而基本政策不会有大的变化。

  实际上我国今年固定资产投资仍保持较快增长势头。1-5月份,固定资产投资同比增长25.8%,增速比1-4月份加快0.4个百分点。其中中西部地区投资增长超过30%。这是保持今年经济稳定的重要支撑。

  我国房地产市场中虽然新开工面积、施工面积和销售面积都处在较低的位置。但是百姓安居房建设已经拉动房地产投资出现了较快增长的势头。据统计局数字显示:1-5月份,全国房地产开发投资18737亿元,同比增长34.6%。其中,住宅投资13290亿元,增长37.8%。尽管由于资金缺口问题影响,1000万套安居房开工率仅仅20%多,但在中央的监督下,开工速度正在加快。这毕竟是下半年支撑钢材需求增长的新亮点。

  五、经济增速的回落影响钢铁消费疲软。我国钢材市场高消费、低增长趋势的出现和钢厂产量居高不下,加重了市场的疲软态势。

  中国钢铁企业不仅面临世界金融经济风险形势前所未有,也面临钢材、铁矿石需求的低增长变化趋势。我国钢铁需求高消费、低增长趋势已经显示出来。中国钢铁供、需关系出现的这种趋势已经引发钢铁企业、钢铁物流企业发展模式,引发铁矿石、钢铁市场运行态势的一系列重大变革。

  面对经济增速回落,市场需求缓慢增长和钢材出口困难增加,我国今年以来的粗钢产量却一直居高不下。加重了市场的疲软态势。1~5月份,国内粗钢产量为29035万吨,同比增长8.5%。平均日产粗钢已经达到192.28万吨,比去年第四季度增长16.3%。相当于年产粗钢7.02亿吨的水平。即使进入6月上旬粗钢日产水平仍保持在195万吨的日产水平。

  2011年粗钢产量日水平超过192万吨,这是年产量超过7亿吨的概念。与2010年产6.26亿吨相比净增长7000多万吨。虽然钢材网上现货销售、钢材期货交割和许多大钢厂钢材直供比例超过40%分流了现货市场的交易,反映了我国钢铁贸易模式的创新发展趋势。但是7000万吨的增量毕竟与今年经济运行阶段态势的钢材需求增长很不适应。与市场的实际感觉也很不适应。问题出在哪呢?难道去年粗钢产量6.28亿吨被瞒报了吗?搞清这些数字关系需要时间。重要的是在社会去库存化趋势中,钢厂需要控制产量,保持社会钢材消费的供需平衡,减轻市场的资源压力。

  从钢厂产能利用率上看,目前仍达到86%。这在世界上也是比较高的。去年下半年减产的压力在今年3季度会再次显示出来。

  当钢材市场不具备价格大幅涨跌条件的时候,连续3各月价格的平稳运行已经让贸易商深感高库存的资金成本压力和高库存风险。上海地区由于资源压力较大,钢材价格一直处于较低的水平,也加大了上海市场钢材的去库存化。从统计数据看,全国钢材市场的库存从三月份以来已经呈现回落的趋势。但仍处在历史同期的高位。

  实践已经证明:贸易商前期去库存化的努力是正确的。但是毕竟上千万吨的社会库存。在价格回落走势中,贸易商和钢厂都面临价格回落风险和经营亏损、微利的风险。同时据中国钢铁工业协会统计的79户大中型钢铁生产企业和企业集团的钢材库存,4月末达到了949万吨,比年初增长了50.5万吨,增长了5.6%。当前社会和企业库存都处在高水平状态。随着目前这种市场走势对贸易商资金占用成本的压力和高库存风险的增加 ,去库存化仍是未来一个时期的市场趋势。这就增加了钢厂的库存和合同不足压力。能否控制和减少今后一个时期的钢铁产量,对减轻市场资源压力,维护供需平衡和市场稳定就显得非常重要。

  六、钢市面临严峻的通胀经济形势,贸易商和钢铁企业都面临很大的困难,只要钢厂认真减产,只要全球金融经济形势不出现危机,贸易商维护市场稳定,钢厂调整市场关系,未来几个月的钢市价格会小幅波动,但总体形势将有惊无险。

  下半年钢市面临的国内外通胀经济形势虽然严峻,但是中国的经济平稳运行态势没有发生根本变化。钢材市场运行态势虽然困难重重,但也没有大的风险。因此,只要钢厂认真做到控制产量这一点,就可以在下半年市场走势中,既可以增加贸易商防范市场风险的能力。又可以把握短期机遇,保持市场的活力。

  今年连续3个月钢材市场的稳定度和运行态势好于钢材期货、好于铁矿石。这个分析是从钢材和铁矿石的比价、价格涨跌剧烈波动幅度以及供需关系的实际走势得出来的。因此可以说今后一段时间钢材市场的走势受国际通胀压力下,大宗商品价格震荡回落走势的影响,也受到经济增幅缓缓回落的影响,但是也受到自身成本的支撑。近期钢材市场的实际价格走势呈现的是震荡盘整中的缓缓回落,而不会是连续震荡下跌的走势。

  澳大利亚农业资源局在2011年3月做的未来几年铁矿石价格走势

  无论从这张图,还是从中国铁矿石市场的供需关系和价格走势图中可以看出,未来几年铁矿石价格是个回落走势。这也符合当前高通胀风险期,大宗商品价格震荡的总趋势是高通胀泡沫的商品价格震荡风险大,总体向价格结构合理化方向演变的大趋势。

  钢铁企业在当前的市场走势中已经陷入微利时期,把握时代大趋势,在钢材价格难以继续上涨和铁矿石价格回落趋势中,合理拓宽钢厂利润带,改变目前的经营微利走势中的经营困境。

  市场面对的是较长期的需求不足压力。对于这种大趋势,简单的涨、跌震荡无济于事。钢材价格大幅深跌会使行业陷入无法自救的亏损险境。这些主要影响因素的重大变化趋势不仅影响钢铁市场的走势,也直接关系到钢铁、贸易企业的可持续创新发展战略问题。

  90年代全球经济增速3%,2003年到2007年全球经济增速上升至4%。这里有中国和新兴经济体的贡献,也有发达国家的经济复苏贡献。2009年三季度全球工业恢复性增速一度达到9%。

  受当前通胀压力和经济疲软影响,世界经济增速已经明显放缓。不过许多新兴发展中国家在通胀困境中仍保持一定的经济增速的大趋势不会改变。发达经济体在2000年至2007年接近2%。目前很难保持这种增速。通胀对经济的拖累,导致预计世界未来经济增速将在较长时间保持在一个低于2000-2007年4%的经济增速。很可能在3%左右。甚至更低的水平。而且这种状态会持续下去。在这个阶段,通胀泡沫较大的资料价格震荡回落风险较大。

  两个月以后中国同比克服翘尾因素的通胀将出现回落。届时无论从政策层面,还是企业经营投资环境的改善,中国经济四季度会出现回升趋势。新一轮经济景气恢复会带来国际输入型新的通胀压力,国内商品价格会产生新的上升压力。关于这一点,我们从近期国际有色大宗商品,例如铜、镍价格走势可以看出,甚至钢材期货也表现出这种特点。这就清楚告诉我们,决定未来钢材和有色大宗商品价格的不仅仅是供需关系,也有大宗商品在通胀经济周期,价格高位震荡阶段,一旦这种经济景气的恢复出现,即使在高位震荡中也会出现价格的攀升走势。尽管这种走势难以持久。这同时也告诉我们,抓住价格依通胀经济阶段走势的大势而动的机遇,同时也要建立和保持依大势风险增加时的能保持相对稳定的机制。不可以用或涨,或跌来简单描述。

  维护钢材市场价格稳定,减少亏损风险这种努力的全部积极意义在于面对市场演变大趋势,尽快使贸易商的市场经营适应模式创新发展的时代要求,贸易商同钢铁企业之间发展产业链上的长期战略合作走向成熟。也使钢厂、贸易商和市场之间的价格结构关系趋向合理化。共同维护好下半年钢材市场的稳定运行。

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